Se frenó ayer suba del euro (dudan que repita más alzas)

El entusiasmo por el euro entre el público argentino está comenzando a ceder. Algunos desisten de comprar la divisa única de Europa, porque la ven en un nivel muy alto, y eso les inspira desconfianza porque les hace creer que el fin de la suba está cerca.

Si bien ayer se hicieron menos compras de euros, el precio de la divisa siguió igual a $ 3,62 en las casas de cambio, ignorando la baja que tuvo en el mundo. Pero si el comprador es cliente de un banco de primera línea, y por montos importantes, puede conseguir el euro a $ 3,57.

Con el precio de compra ocurre algo similar. Hay casas de cambio que lo pagan a $ 3,52 con lo que marcan una brecha de 10 centavos con el precio de $ 3,62 para la venta. Pero los bancos pagan $ 3,51 y lo venden a $ 3,57 con una brecha de 6 centavos que se ajusta más a la realidad y a la idea de desarrollar este mercado. La primera conclusión es que si uno tiene que vender euros se recomienda ir a las casas de cambio, donde en promedio consigue un centavo más que en los bancos. Pero si quiere comprar, en general, le conviene el banco.

El precio de $ 3,62 para la venta equivale, de acuerdo con el cierre del dólar ayer a $ 2,96, a un euro que vale 1,22 dólar, tal como ocurre en el exterior. Pero hay un dato relevante: si alguien va a viajar a Europa, conviene que compre los euros en la Argentina en lugar de llevar dólares. La moneda de Estados Unidos, particularmente en Francia e Inglaterra, no es apreciada por su volatilidad. Por eso los operadores, apenas la compran, la envían a Estados Unidos para cambiarla por euros, y eso encarece la transacción.

• Compensación

En los años del dólar fuerte y las monedas europeas en baja, la divisa de Estados Unidos se quedaba en Europa porque era un buen activo de inversión y servía para invertir en un Wall Street exultante. Este proceso se llama arbitraje. Por eso, hoy, cuando el viajero llega con dólares a Europa, le pagan mucho menos que lo que indica la cotización del mercado para compensar el arbitraje y se puede perder en este trámite de vender dólares para pasarse a euros hasta 10%. Hay una gran brecha entre el precio de compra y el de venta. Si un dólar cotiza a 0,81 de euro, como ocurrió ayer, se lo pueden pagar a 0,73 de euro o menos al viajero.

De a poco, las casas de cambio argentinas van ajustando sus operaciones con el euro. Por de pronto, se tiende a lograr un precio más o menos uniforme y negociarlo dentro de una brecha (diferencia entre la compra y venta) que no supere los 7 centavos. Hasta hace unos meses, la brecha podía llegar a 12 centavos, y la dispersión de precios podía ser de hasta 10 centavos de diferencia entre una casa de cambio y otra. Hoy el euro se vende a un mínimo de $ 3,57 y un máximo de $ 3,62, por lo que la dispersión se redujo a la mitad.

Las negociaciones en euros representaban hace meses 15% del total de las divisas que se transaban en el mercado minorista. Ahora, la proporción se acerca a 35% del total, porque los inversores le reservan al euro un lugar importante en el colchón donde tienen los dólares. Todavía el mercado no reaccionó presentando productos en euros para los ahorristas. Por caso, faltan fondos comunes de inversión que ofrezcan bonos de países europeos o acciones de esas Bolsas, lo que están estudiando algunos bancos.

• Interrupción

En tanto, ayer el euro interrumpió 8 ruedas consecutivas de alzas. En el mercado cambiario de Londres cerró a 1,2213 dólar contra 1,2255 del martes, mientras en Nueva York un dólar se pagó a 0,8184 de euro, contra 0,8156 del día anterior.

No fue obra de las fuerzas libres del mercado esta caída del euro, sino de la intervención del Banco Central de Japón que compró dólares para ayudarlos a que suban y evitar que el yen quede muy sobrevaluado frente a la moneda norteamericana, lo que dificulta las exportaciones japonesas. El resultado fue que el dólar subió frente a la moneda japonesa ya que se cambió a 108,27 yenes contra 107,01 del día anterior.

Se calcula que el Banco de Japón compró 9 mil millones de dólares para que suba el precio del dólar. Una cifra que muestra las distintas escalas de las economías: en la Argentina al dólar se lo sostiene con compras diarias de entre u$s 30 y u$s 40 millones. El gobierno japonés no quiere un dólar que valga menos de 107 yenes, de la misma manera que Roberto Lavagna no quiere un dólar de menos de $ 3.

La baja de ayer del euro en el mundo fue tomada como un alivio momentáneo ya que creen que la moneda única seguirá subiendo por lo menos hasta 1,25 dólar, que es el nivel que todavía no preocupa a Europa.

La tasa de referencia para los depósitos en euros es de 2% anual y el Banco Central Europeo no la piensa modificar. La Reserva Federal, en cambio, mantuvo la tasa del dólar en 1% anual, de allí que los inversores prefieran la moneda europea porque consiguen mejor tasa cuando hacen plazos fijos.